Fin del ciclo alcista: los analistas esperan dos últimas subidas de tipos del 0,25% cada una antes de agosto

La inflación de la zona euro cayó más de lo esperado el mes pasado, debido a que el crecimiento de los precios subyacentes se desaceleró. La inflación en los países que comparten moneda única disminuyó al 6,1% en mayo desde el 7,0% en abril, por debajo de las expectativas del 6,3%. Este movimiento respalda nuevas, pero más cautelosas, alzas de los tipos de interés. A medida que comienzan a tener efecto, el ciclo de ajuste monetario más rápido en la historia del Banco Central Europeo (BCE) se acerca a su final. Es cierto que el dato representa sólo una sorpresa modesta, pero es muy significativo que la inflación subyacente , que excluye los volátiles precios de los alimentos y los combustibles y que ha desempeñado un papel cada vez más importante en las decisiones del BCE, haya caído del 5,6% al 5,3%, muy por debajo de las expectativas del 5,5%. Y este dato sí que es considerado por los expertos del emisor europeo como un indicio de que ha llegado la hora de rebajar el ritmo de las subidas. Noticia Relacionada estandar No El euríbor aumenta al 3,86% en mayo: así te subirá la cuota de la hipoteca si la tienes a tipo variable Daniel Caballero El índice no ha parado de incrementarse desde principios del año 2022 La mayoría de los analistas cuentan con dos leves alzas más, hasta el verano, y después una meseta a la espera de que los mecanismos de la política monetaria hagan su trabajo. En el último año, el BCE ha subido los tipos un total de 375 puntos básicos, hasta el 3,25% la facilidad de depósito y 3,75% el tipo principal, para combatir la escalada de la inflación. El BCE se ha comprometido esencialmente a otra subida de tipos de 25 puntos básicos el 15 de junio. Los gobernadores de los bancos centrales de Alemania, Holanda e Irlanda también desearían un aumento más en julio, o quizá en septiembre. Código Desktop Imagen para móvil, amp y app Código móvil Código AMP 1920 Código APP «Esperamos que el BCE suba tipos dos veces más a partir de ahora, es decir, dos subidas de 25 puntos básicos en junio y julio para un tipo terminal del 3,75% (facilidad de depósito). A partir de entonces, suponiendo que el impulso de los precios subyacentes se haya desacelerado lo suficiente, creemos que el BCE podría poner fin al ciclo de recuperación. Inevitablemente, llegados a ese punto, los mercados se preguntarán cuándo llegará el primer corte», dicen los economistas de Nomura, que siguen creyendo que será mucho más tarde de lo que esperan los mercados y no hasta finales de 2024. «El BCE seguirá de cerca los precios subyacentes y del sector servicios en los próximos meses», indican, para añadir que «en particular el impulso mensual de estas series, para juzgar si las presiones han disminuido lo suficiente como para terminar el ciclo de aumentos». Precio del dinero 3,75 por ciento Este es el valor en el que se encuentra el tipo principal del BCE tras el último incremento de mayo El vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, ha afirmado que, si bien la entidad ha llevado a cabo la mayor parte del ajuste de su política monetaria para arrastrar la inflación a su objetivo a medio plazo del 2%, el final del ciclo aún no ha llegado. Apunta que el problema de la inflación en Europa está lejos de resolverse, ya que el crecimiento de los precios de muchas materias primas, en particular los servicios, sigue siendo obstinadamente alto, pero reconoce que la inflación de los servicios se ha desacelerado desde el 5,2% al 5%, mientras que el crecimiento de los precios de los bienes industriales ha caído del 6,2% al 5,8%. También es probable que el BCE se calme ante la desaceleración de la inflación de los alimentos al 12,5% desde el 13,5%, ya que se esperaba que las presiones en este frente siguieran aumentando durante algún tiempo. Salarios y mercado laboral Según Carsten Brzeski, economista de ING, «las perspectivas de inflación de Europa se ven fuertemente afectadas por dos factores opuestos». «Es probable que los precios de la energía más bajos de lo esperado debido al cálido invierno empujen la inflación general hacia abajo más rápido de lo que sugieren los últimos pronósticos», admite, pero por otro lado reconoce es probable que los acuerdos salariales recientes y un nivel aún considerable en los servicios mantengan alta la inflación subyacente». El crecimiento de los salarios en la eurozona oscila entre el 5% y el 6%, el doble de lo que sería coherente con el objetivo de inflación. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, insiste en que el alza de los salarios puede dar al traste con los efectos de la política monetaria, pero la inflación ha afectado tan profundamente a los ingresos reales durante años que resulta muy cruel cortar por esa vía. El mercado laboral del bloque, por otra parte, tiene una necesidad excepcional de trabajadores y las empresas, especialmente las de servicios, están reportando una creciente escasez de mano de obra, lo que representa un riesgo al alza para los salarios y, por lo tanto, para la inflación. Lagarde tiene además otra preocupación añadida y es que el crecimiento económico parece menos resistente de lo que se pensaba, particularmente en el sector manufacturero, con una serie de indicadores que muestran que la actividad industrial podría pesar sobre la economía en general, incluso cuando los servicios están bajos.